9月铝价先强后弱

9月铝价先强后弱。据生意社商品行情分析系统，截止2025年9月30日国内铝锭华东市场均价20733.33元/吨，较9月1日市场均价20636.67元/吨，上涨0.47%。

铝价突破2万大关，处于近1-2年的相对高位，原料氧化铝价格高位回落，目前吨铝利润处于相对较好位置。

9月铝价回落，主要是因为成本端弱化。10月铝价交易逻辑可能延续，整体呈 “先稳后强” 震荡偏强走势，月初受进口补充与需求观望压制，月中或随去库加速与成本抬升逐步上行，价格重心较9月进一步上移。

10月基本面预测

供应端：

国内运行产能4400万吨上方，逼近4500 万吨政策天花板，10月无显著新投产能释放。云南地区电解铝企业电价正式上调0.12元/度。从供应端来看，虽然云南地区电解铝复产进程已基本完成，前期计划复产的56.5万吨产能中，54.5万吨已恢复生产，但电价上调仍对企业生产造成了一定影响，进而影响到铝锭的供应。

进口冲击：沪伦比值跌至7.1，进口窗口打开，10月俄铝进口量有增加预期。

用铝结构变化：铝水直接合金化比例提升至73.9% ，铝锭交割品占比不足 27%，现货 “缺锭” 现象凸显。

需求端：

新能源汽车：处于产销旺季冲刺阶段，小米、华为新车型放量，单车用铝达 220kg，预计能带来超 8 万吨的需求增量，对铝价是核心利好，有力拉动铸造铝合金需求。

家电：“以旧换新” 政策延续至年底，空调内销旺季虽收尾，但出口增长，起到刚需托底作用，铝型材采购保持稳定。

电网：特高压项目进入施工高峰，10月用铝需求环比增加预期，为铝价提供中期支撑，且订单落地在加速。

地产：房屋竣工面积同比降幅收窄，保交楼项目带动建材用铝回暖，对铝价的拖累有所减弱，呈现边际改善的态势。

光伏：装机量较上半年下滑的幅度收窄，组件出口回暖带动边框用铝需求，整体对铝价呈中性偏多影响，缺口正逐步修复。

成本端：

北方环保政策限制焙烧环节产能释放，国内集中检修与新增产能投产形成对冲，供应过剩压力或将弱于之前初预期，氧化铝支撑价格在 2900 元 / 吨以上运行。

宏观因素：

宏观政策有托底。国内规划预期强化基建投资信心，美联储 10 月维持利率稳定概率较大，风险偏好回升利好有色金属。

后市观望指标

1.周度铝锭社会库存（关注是否跌破 60 万吨）；​

2.新能源汽车周度产量（判断需求兑现强度）；

3.几内亚铝土矿到港量（跟踪成本端变化）；

4.沪伦比值与原铝进口利润（评估进口冲击）。​